《世界经济》2016年第12期

　　本文利用2003年-2013年中国综合社会调查 (CGSS)的微观数据，测算衡量机会不平等与公平不平等的基尼系数，并据此构建增长回归模型，检验机会不平等与公平不平等对中国经济增长的影响效应。研究结果显示：公平不平等对经济增长具有显著的正向促进作用;机会不平等对经济增长具有显著的负向抑制作用，包含公平不平等与机会不平等综合效应的收入不平等指数与经济增长不存在显著关系。

　　上述结论对于环境与努力变量的选择、不平等测度方法的选取，及增长回归模型的设定而言具有较高的稳健性。本文的政策含义是：政府在设计再分配政策时，应致力于消除机会不平等，为所有社会成员提供平等的竞争平台;在此基础上，尊重合理范围内的公平不平等，尊重个体的选择和努力及市场竞争的结果，从而实现收入再分配平等与激励目标的有效权衡。

　　焦点

　　低估实际汇率能提升经济增长率

　　中央财经大学金融学院 王雅琦

　　北京大学国家发展研究院 邹静娴

　　“汇率低估、金融发展与经济增长”

　　《世界经济》2016年第12期

　　本文从理论和实证两方面分析了当金融市场存在借贷约束时，汇率低估对经济增长的影响。基于两部门的小国开放模型，可以证明汇率低估能够作为对金融部门扭曲的一种纠正，通过同时提升可贸易部门的生产率和份额以促进经济增长，并且这一效果对借贷约束越紧的国家越明显。

　　利用1980年-2011年的跨国数据，我们对理论部分结论进行检验。结果显示，对于样本中金融发展程度最低四分之一的国家，实际汇率低估程度每增加50%，平均能提升经济增长率0.15个百分点，这一作用更多是通过可贸易部门内的生产率提高实现的。同时给定汇率低估幅度为50%，随着金融发展程度每下降10%，其对经济增长的促进效果将上升0.075个百分点。

　　观点

　　注重“关键三率”

　　谭海鸣 姚余栋 郭树强宁辰

　　“老龄化、人口迁移、金融杠杆与经济长周期”

　　《经济研究》2016年第2期

　　本文以房地产这一代表性的资本品为纽带，综合库兹涅茨“长周期”理论和城市层级体系理论，构建了中国“长周期”可计算一般均衡模型。

　　本文还以日本战后的人口数据和宏观经济数据为基础估计参数，模拟分析人口老龄化和人口迁移两大人口性因素对中国2015年-2050年经济增长、城镇化和房地产价格的中长期影响。

　　本文还引入金融杠杆和理性预期因素，探讨了杠杆率与经济增长、人口迁移及出生率的相关作用关系。

　　研究发现，由于人口老龄化的影响，中国的经济增速在2021年-2025年可能会出现台阶式下行，并触发房价下跌和“逆城镇化”。

　　为此，必须注重“关键三率”：

　　(1)总和生育率。采取措施提高生育率在短期内和中长期都可以有效提高经济增速。

　　(2)人口迁移率。提高人口迁移便利性有助于经济增长。

　　(3)金融杠杆率。在确定长期杠杆率上限的基础上，短期内灵活运用杠杆工具有利于促进经济增长。只要风险可控，不宜过度压制杠杆率的自然上升。